互聯(lián)網(wǎng)金融從初期的萌芽，到現(xiàn)在的百花齊放；從一個陌生的詞匯，到現(xiàn)在的熱門話題，快速崛起的互聯(lián)網(wǎng)金融，正以各種不同的角色、形態(tài)，在裂變、生長，正逐漸滲透到傳統(tǒng)金融的各個領域、行業(yè)中，有人把互聯(lián)網(wǎng)金融看作全新的金融業(yè)態(tài)，詮釋著普惠金融的意義；有人把互聯(lián)網(wǎng)金融看作是挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融的“牛虻”。今天，互聯(lián)網(wǎng)金融是什么？未來走向何處？如何監(jiān)管？仍然沒有一個統(tǒng)一的答案。近日，在由上海新金融研究院(SFI)與美國Lendit峰會聯(lián)合主辦的“2014·上海新金融年會暨互聯(lián)網(wǎng)金融外灘峰會”上，來自政府、業(yè)界、研究機構的眾多專家又一次把脈互聯(lián)網(wǎng)金融

互聯(lián)網(wǎng)金融始于第三方支付

一年前，基于第三方支付平臺支付寶打造的一款余額增值服務產(chǎn)品——余額寶，登陸互聯(lián)網(wǎng)，一場互聯(lián)網(wǎng)金融的風暴由此拉開帷幕。風起于青萍之末，互聯(lián)網(wǎng)金融的大爆炸為什么源自于第三方支付，作為互聯(lián)網(wǎng)金融的最初形態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)支付還能走多遠，這些都是值得關注的話題。

中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認為，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到現(xiàn)在，形態(tài)多樣，但其中，如果真正作為全新的，能對金融形成大的沖擊和改造的，還是在支付環(huán)節(jié)。金融的核心和基礎是貨幣，貨幣的基本功能則是支付。歸根結底，支付是整個金融體系的基礎。銀行的存貸匯三種功能中，匯是基礎，在存貸功能之上。

匯付天下總裁、SFI常務理事周曄指出，中國的互聯(lián)網(wǎng)支付的發(fā)展，大概起步于1998年，當時只是做一些互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)關，到2004年，支付寶橫空出世，標志著互聯(lián)網(wǎng)支付從網(wǎng)關過渡到賬戶，依賴互聯(lián)網(wǎng)賬戶來做支付。隨后幾年，基于互聯(lián)網(wǎng)賬戶技術的成熟催生了互聯(lián)網(wǎng)金融?；ヂ?lián)網(wǎng)支付，把金融服務拓展到傳統(tǒng)銀行沒有服務到的客戶，如大量的小微商戶。

為什么現(xiàn)在社會各界對互聯(lián)網(wǎng)支付這么重視？

央行支付結算司副司長、SFI特邀嘉賓樊爽文介紹，從支付價值角度看，傳統(tǒng)支付業(yè)務反映的信息是有限的，傳統(tǒng)支付只是體現(xiàn)了收、付款人間的貨幣轉移；而基于互聯(lián)網(wǎng)的支付，信息價值大大增加。通過一筆支付反映出來的不僅是貨幣轉移，還包括交易雙方的交易內容、交易習慣、偏好、信用狀況等，這些信息都可以通過支付體現(xiàn)出來?；ヂ?lián)網(wǎng)支付條件下，支付的信息價值大大豐富了。

未來在互聯(lián)網(wǎng)支付領域的重點是移動支付，樊爽文指出，還是從支付的價值上看，移動支付體現(xiàn)的支付價值，又遠遠大于PC條件下的互聯(lián)網(wǎng)支付。移動支付條件下，至少增加了交易雙方的空間和社交圈的緯度等這樣一些有價值的信息。

國泰君安董事長萬建華曾指出，互聯(lián)網(wǎng)支付的發(fā)展與賬戶體系的建設密不可分，一個功能完整的賬戶體系，可以使用戶更加方便地管理與維護，而商家通過對綜合賬戶的運營，擴大賬戶的應用場景，能為用戶提供更多的服務，極大地提升用戶活躍度，將為賬戶價值的增長帶來乘數(shù)效應。

P2P的“理想國”有多遠

有人說，技術本身無所謂好壞，關鍵看使用者如何運用，對于P2P，很多人認為它具有普惠金融、服務大眾的屬性。理想很豐滿，但是現(xiàn)實有點骨感，目前，P2P在通往眾人期望的“理想國”道路上，坎坷不少，人們不禁要問，促使P2P健康發(fā)展的良方何處尋覓。

中國投資有限責任公司副總經(jīng)理、CF40(中國金融四十人論壇)常務理事會副主席謝平為P2P網(wǎng)貸勾勒了一幅頗為理想的圖景，他指出，P2P網(wǎng)貸是最能體現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的一種金融安排。P2P在互聯(lián)網(wǎng)上所起的市場作用具有不可替代性，是人類歷史和傳統(tǒng)金融市場沒有過的。在現(xiàn)有的技術框架下，P2P能逐步替代貸款，但是還沒有找出一種東西代替P2P。人類所有現(xiàn)在的金融安排都受到一個交易成本的約束，唯獨在P2P的市場上可以突破交易成本的約束，因為互聯(lián)網(wǎng)本身有一個機制，就是邊際成本趨向零，這就可以解決如個人的小額貸款、快速貸款、跨區(qū)域貸款，而且這種貸款邊際收益率可能是200％，P2P市場有可能是配置信貸資源效率最高的市場。此外，P2P的優(yōu)勢還體現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)高速的尋找機制，例如，通過P2P可以在全國范圍內尋找需要貸款的人，也許在貴州的某個角落，有人正需要資金，通過P2P就可以解決他的需求。

謝平介紹，P2P網(wǎng)貸具有金融民主化、普惠化特性，個人和小微企業(yè)在消費、投資和生產(chǎn)中，有內生的貸款需求(比如平滑消費、啟動投資項目、流動資金等)。從無罪推定出發(fā)(也就是不能假設所有人都詐騙)，這些貸款需求是正當，屬于合法權利——貸款權。個人通過投資使財富保值增值，并自擔風險，也屬于合法權利——投資權。很多傳統(tǒng)金融不能滿足的貸款權和投資權，通過P2P網(wǎng)貸得到了滿足，其作用不可忽視。

謝平認為，P2P的發(fā)展前景很好，第一，P2P市場份額會趨向很大。第二，P2P公司的估值將來會越來越高。第三，傳統(tǒng)銀行也開始做P2P，并且業(yè)務也增長很快。第四，P2P將來還會派生出許多類似P2P的其它金融業(yè)務，如類眾籌業(yè)務。

理論上的正確甚至完美，并不代表現(xiàn)實中的發(fā)展會一帆風順，自P2P誕生之日起，關于P2P借貸利率高、運作不規(guī)范、平臺倒閉、卷款跑路等負面消息一波接一波，P2P在不斷的爭議中前進。

宜信公司CEO、SFI理事唐寧介紹，P2P的發(fā)展，一方面有很多來自市場的印證，但也有各種各樣的爭議，主要體現(xiàn)在，一個是P2P發(fā)展模式線上線下的爭議，焦點在于P2P是否是純互聯(lián)網(wǎng)的現(xiàn)象。在國外，如LendingClub是一個互聯(lián)網(wǎng)上的P2P，但在中國社會誠信體系建設的不完善，信用數(shù)據(jù)的獲取、評估需要線下去完成，只能是一個線上線下相結合的模式。

另一個比較有爭議的是一些P2P的債權轉讓模式，唐寧認為，這種模式的運用主要是由于早期嘗試用互聯(lián)網(wǎng)去做遠程的，基于電子簽名技術的簽約，但是電子簽名技術還不具備，這可能會導致借貸合同沒有效力，無法開展服務，于是退而求其次，采用債券轉讓模式。近幾年電子簽名、大數(shù)據(jù)的技術越來越完善，債權轉讓模式會越來越少。

就目前P2P市場的種種問題，謝平認為，我國P2P現(xiàn)在存在的核心障礙是征信系統(tǒng)不健全、不開放，直接制約P2P網(wǎng)貸的信用評估、貸款定價和風險管理效率?；ヂ?lián)網(wǎng)做法與金融安全穩(wěn)健的內在沖突，也是造成目前P2P問題叢生的原因之一，體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)業(yè)特有的網(wǎng)絡效應、“先行者優(yōu)勢”、“贏家通吃”和邊際成本遞減，要求P2P平臺盡快擴張規(guī)模。在這種情況下，有一些P2P平臺不得不采取本金擔保、風險準備金、專業(yè)放貸人加債權轉讓、對接理財資金池等源于P2P平臺內在的擴張動力，但容易觸及監(jiān)管紅線。

P2P監(jiān)管關鍵是信息監(jiān)管

不僅是P2P，整個互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展都需要建立在良好的信用環(huán)境基礎之上，信用體系的建設，互聯(lián)網(wǎng)的大數(shù)據(jù)技術是一個有力的工具。

中國人民銀行征信中心副主任王曉蕾指出，征信至少應包括兩層含義:廣義征信、狹義征信。廣義征信泛指所有的放貸機構貸前調查的行為；狹義征信實際上是放貸人之間的信息共享平臺，這個平臺采集的信息有兩大類，第一大類信息是，作為單個的放貸人，本身根本無法獲得的信息，即為另一個放貸人掌握的借款人信息；另一大類信息是，雖然單個的放貸人可以獲得，但是從社會效應看，獲得信息的成本太高，借鑒其他國家的經(jīng)驗，重要的是一些公共信息，如法院里個人的破產(chǎn)信息，民事判決信息。

關于P2P接入央行征信系統(tǒng)，王曉蕾表示，征信條例明確規(guī)定，所有的放貸機構(是放貸機構，而不是放貸金融機構)都應該接入征信系統(tǒng)。如果有監(jiān)管部門能夠認定P2P確實是征信機構，或者是放貸機構，或者是從事放貸業(yè)務的機構，那么按照征信條例的要求，把P2P機構接入央行征信系統(tǒng)是征信中心的法律責任。

宜信公司首席戰(zhàn)略官、SFI理事單位代表陳歡指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的普及，個體行為被數(shù)字化的越來越多，無論是個人的身份信息、位置信息、交易信息、社交信息，還是行為習慣的信息等都有可能被采集、處理。這使得信用數(shù)據(jù)的信息來源得到了很大的擴展。這可以看作是，大數(shù)據(jù)和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展所帶來的一個機會。

對于這些記錄下來的數(shù)據(jù)，王曉蕾認為，能夠在多大程度上滿足放貸人貸前對借款人的還款意愿和還款能力審查，還要靠全行業(yè)去研究和探索。P2P包括小額貸款機構、甚至銀行，在做貸前調查、風險管理的時候，不應該明確地區(qū)分所謂的線上線下，在現(xiàn)有條件下，可以八仙過海、各顯其能。

征信所要解決的是考核一個人的貸款償還能力。如果和大數(shù)據(jù)相結合，必須要回答最基本的問題，就是借錢給個人能否歸還。從風險管理的角度來說，最重要的有三個因素，還款意愿、還款能力、穩(wěn)定性。在征信方面，利用大數(shù)據(jù)可以從以下幾個方面考慮，一是數(shù)據(jù)到底解決什么問題？二是用什么技術手段從數(shù)據(jù)中抽取信息？三是得到了信息以后，用何種尺度刻劃個人風險行為和風險特征？四是確定了個人風險特征以后，如何對其采取有效的授信策略，此外，還有貸后管理等。由于中國征信體系覆蓋率較低，互聯(lián)網(wǎng)金融和征信環(huán)節(jié)上，目前最重要的是通過技術手段，獲取征信當局沒有獲取到的數(shù)據(jù)。

監(jiān)管方面，對于互聯(lián)網(wǎng)支付，從風險監(jiān)管的角度，張曉樸介紹，支付體系對一個國家的金融穩(wěn)定影響是至關重要的。歐美主要的監(jiān)管機構、中央銀行都高度關注支付體系的風險。

謝平建議，P2P的監(jiān)管關鍵是信息監(jiān)管，要規(guī)范P2P網(wǎng)貸的運營，例如，P2P平臺定位于信息中介，不能直接參與借貸活動，不能承擔信用風險或流動性風險。在征信不完善的情況下為控制風險，要讓投資者分散投資。

“牛虻”攪動銀行業(yè)“大?！?/strong>